Fizetésképtelenséget kockáztat Ukrajna?

Magára irányította a figyelmet Ukrajna azzal, hogy Oroszországgal „izmozik” olcsóbb gázárakért, miközben elmulasztja beváltani az IMF-hitelért vállalat ígéreteit. Az ukrán csődkockázat megugrott, két év után újból magasabb az argentinnál, és fél év alatt annyit emelkedett, aminél többet ebben az időszakban csak Görögország tudott produkálni.

Az orosz-ukrán gázvita nem újkeletű, emlékezhetünk, hogy a 2000-es években több gázszállítási korlátozással járó konfliktus származott már ebből. Miközben újból a gázárak alkupozíciójáért folytatott vita „szezonja” van, Ukrajna nem igazán töri magát, hogy eleget tegyen az IMF-hitelért cserébe vállalt kötelezettségeinek. Ez pedig újból meglebbentette a fizetésképtelenség lehetőségét a Bloomberg szerint, hiszen idén csaknem 12 milliárd dollár adósságszolgálati kötelezettségének kell megfelelnie Ukrajnának, miközben az IMF befagyasztotta az országnak nyújtott hitelprogramot. A csődkockázati mutató az utóbbi időben erősen megemelkedett, a Bloomberg szerint az elmúlt fél évben csak Görögország produkált ennél erősebb bizalmi hanyatlást.

Az IMF 2011 márciusában befagyasztotta a 15,6 milliárd dolláros hitelprogramot, és ahhoz, hogy a szervezet ezt feloldja, végre kellene hajtani az egyik fő vállalást, a lakossági gázárak egyharmados emelését, amely az árak liberalizációjának részét képezi. Viktor Janukovics államfő azonban ennek végrehajtását mindeddig visszautasította, és mivel októberben elnökválasztások lesznek, nem valószínű, hogy előrelépés lesz, kivéve talán, ha igen kényszerítő lesz az ország finanszírozási helyzete. Janukovics ehelyett olcsóbb gázárakat szeretne kiharcolni az orosz partnernél, a Bloomberg szerint az idénre feltételezett 416 dollár/ezer köbméter helyett 250-es árat szeretne elérni. Az orosz gáz tavaly kb. 12 milliárd dollárba került Ukrajnának. A tárgyalások hónapok óta folynak, de megegyezés nincs. 2010-ben Oroszország csak úgy ment bele a gázárak csökkentésébe, hogy 25 évre kiterjeszthette ellenőrzését a szevasztopoli kikötőre, ahol katonai bázisa van. Ukrajna gázimportjának nagyjából 70%-a származik Oroszországból.

Az elmúlt fél évben több mint 250 bázispontot emelkedtek az ukrán csődkockázati felárak (Credit Default Swaps – CDS), az ötéves CDS-felár az elmúlt napokban bőven 800 pont felett tartózkodik, miközben az argentin felár 760 bázispont körüli. Januárban pedig 930 pontnál is járt az ukrán CDS.

Eközben Ukrajna gazdaságát is lassulás fenyegeti, a tavalyi 5% után idén 4% alá lassulhat a gazdaság növekedése. Az ukrán fizetőeszközön, a hrivnyán fokozódik a nyomás, a tartalékok olvadnak, a fizetési mérleg hiánya pedig nagyot tágult (a GDP 2%-a körüliről 5%-ra). A Fitch decemberben negatívra változtatta az ukrán besoroláshoz tartozó kilátásokat. Egyébként mind a három nagy hitelminősítőnél mélyen befektetési kategória alatti az ukrán minősítés.

Forrás: portfolio.hu